近期，凱石基金旗下3只基金相繼發布資產凈值低于5000萬元的公告。小基金公司生存之難再度引發業內關注。

在業內人士看來，行業資源正在向頭部公司集中，隨著行業馬太效應的加劇，小基金公司的生存將更加艱難。未來新進入者面臨更高的門檻，如果資產管理規模不超過百億元，將很難生存下去。

5月26日，凱石基金連發兩則公告，提示旗下基金資產凈值連續多日低于5000萬元。具體來看，截至5月25日，凱石源混合型基金已連續40個工作日基金資產凈值低于5000萬元。截至5月25日，凱石淳行業精選混合型基金已連續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元。

5月29日，凱石基金再發公告，旗下另一只基金也遭遇同樣的問題。截至5月28日，凱石湛混合型基金已連續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元。

事實上，不少小基金公司面臨著與凱石基金一樣的困境，管理規模持續縮水。例如，天相投顧數據顯示，截至今年一季度，國融基金的管理規模為4.2億元，而去年底尚有8億元;東方阿爾法基金的管理規模也從去年底的14.92億元減少到今年一季度的10.81億元。

今年以來新成立基金的發行總規模近8000億元，超過2015年前五個月大牛市時的規模，多只基金更是遭投資者搶購，一日售罄。然而，一半是火焰一半是海水，同期有多家小基金公司發行的基金宣告募集失敗。

以5月為例，5月15日，九泰基金發布九泰久弘靈活配置混合型基金合同不能生效的公告。類似的還有，中融鑫優創靈活配置混合型基金、東興鑫陽66個月定期開放債券型基金均募集失敗。

人員頻繁變動也是不少小基金公司面臨的難題。以格林基金為例，從去年8月以來，相繼發布了七則基金經理離任的公告。例如，去年9月2日，李石開始擔任格林創新成長混合型基金經理，但不到一個月的時間就辭任基金經理，離開公司。今年4月17日，格林基金副總經理史彥剛也因個人原因離職。

類似的情況還有，5月12日，富榮基金發布公告稱，公司總經理郭容辰因個人原因離職，副總經理李東育代任總經理一職，這也是富榮基金今年以來發布的第三則高管變更公告。此前的2月28日，滕大江辭任富榮基金督察長一職，由董事長楊小舟代任;2月12日，林峰辭任富榮基金副總經理。

滬上一家基金公司的董事長表示，20年前，一家基金公司管理規模達到20億元，就可以實現盈虧平衡;10年后，盈虧平衡門檻提高到200億元，其中純股票型基金規模需要達到100億元;現在各項運營成本又提高了許多，例如沒有幾百萬元很難招到優秀的基金經理。對于新進入者來說，基金公司的盈虧平衡門檻越來越高了。

上述董事長的判斷也在睿遠基金的營收數據上得到了印證。立思辰非公開發行A股股票預案顯示，2019年睿遠基金凈利潤為5914.51萬元。就基金管理規模而言，天相投顧數據顯示，截至2019年底，睿遠基金管理的基金規模為119.35億元，此外睿遠基金的專戶管理規模也超過百億元。

在滬上一位基金研究員看來，基金行業馬太效應愈發顯著，不少小基金公司的人員流動較為頻繁，不利于基金業績的長期穩定。投資者于是用腳投票，使得基金管理規模不斷縮水;而公司發展不起來，更難留住人才，容易形成惡性循環。“如果沒有明星基金經理或者耀眼的業績，小基金公司想突圍越來越難了。”

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