與2021年相比，2022年全球市場的變數(shù)更大，不確定風(fēng)險更多。作為風(fēng)向指標(biāo)的伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲備規(guī)模，目前正處于歷史高位水平，預(yù)示著全球市場的估值并不便宜，市場拐點(diǎn)可能會隨時出現(xiàn)。對投資者來說，需要適度提高風(fēng)險意識。

2022年美聯(lián)儲加息已成定局，但現(xiàn)在存在變數(shù)的是，今年美聯(lián)儲到底會加息幾次。很顯然，美聯(lián)儲加息頻率的高低，將會直接影響到美國低利率的市場環(huán)境，過去十多年時間，低利率的市場環(huán)境成為了美股長期牛市的重要推手。

步入2022年，市場不確定因素比2021年更多。其中，全球疫情的影響正在逐漸展現(xiàn)。隨著全球疫情的蔓延，全球供應(yīng)鏈也遭到了沖擊。受此影響，原材料價格開始水漲船高，并把漲價壓力逐漸傳導(dǎo)至下游企業(yè)，而具備價格話語權(quán)的企業(yè)，也開始把成本轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。在過去一年時間內(nèi)，人們開始感受到通脹的壓力，疫情后遺癥的影響也在逐漸展現(xiàn)。

據(jù)美國勞工部的報(bào)告顯示，美國2021年12月的消費(fèi)者價格指數(shù)同比上漲7%，這一數(shù)據(jù)也達(dá)到了1982年以來的最高水平。美國通脹率創(chuàng)出39年來的新高，面對居高不下的通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲加息的預(yù)期也越來越強(qiáng)烈。

通脹率飆升到底是短期現(xiàn)象還是中長期的現(xiàn)象，這直接影響到未來美聯(lián)儲加息的頻率。在美國通脹率創(chuàng)出新高的背后，既有疫情后遺癥的影響，也有前期美聯(lián)儲超常規(guī)擴(kuò)張性政策的影響。隨著全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序的有序恢復(fù)，加上強(qiáng)大的市場需求釋放，美聯(lián)儲的貨幣財(cái)政政策正面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

假如美國通脹率居高不下，那么將意味著美國的高通脹壓力不是短暫現(xiàn)象。在此背景下，未來一段時間內(nèi)，美聯(lián)儲繼續(xù)采取超寬松貨幣政策的空間已經(jīng)不大了，市場也開始擔(dān)憂美聯(lián)儲加快加息與縮表的進(jìn)程。

長期受益于低利率環(huán)境的美股市場，市場資金對通脹率指標(biāo)的敏感度非常高。雖然目前美聯(lián)儲仍處于超低利率狀態(tài)，但在通脹率走高背景下，市場更擔(dān)心超低利率環(huán)境逐漸消失，甚至開始步入加息周期，這無疑改變了美股市場的長期低利率環(huán)境，支撐美股市場長期走牛的根基也可能發(fā)生動搖。

近年來，美股市場核心資產(chǎn)的估值定價比較高，幾年前蘋果、微軟等巨頭企業(yè)的估值只有10多倍，但現(xiàn)在卻高達(dá)30倍左右。企業(yè)盈利增長是促進(jìn)股價的一部分因素，但更大的刺激因素則來自于超低利率環(huán)境下的估值提升預(yù)期。然而當(dāng)超低利率環(huán)境開始發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，那么美股核心資產(chǎn)的估值定價邏輯也會發(fā)生變化，這也是美股市場的潛在風(fēng)險之一。

此外，多年來受益于美國市場超低利率環(huán)境的影響，不少美股上市公司采取了積極回購的策略。但是，股份回購的資金來源則來自于不同途徑。其中，包括自有資金回購、借債回購等。在超低利率環(huán)境下，很多上市公司選擇了借債回購，并通過借債回購再注銷的行為提升企業(yè)的投資價值，但這種方式卻導(dǎo)致了部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大幅異動。

不過，隨著低利率環(huán)境的逐漸消失，這種借債回購再注銷的方式卻受到了沖擊。由此可見，未來通脹率的高低將會直接影響到美聯(lián)儲加息的頻率，目前美聯(lián)儲仍然抱有僥幸觀望的心態(tài)，但如果通脹率不能下降，那么美聯(lián)儲的政策態(tài)度也將會發(fā)生根本性改變。

美國通脹率創(chuàng)39年來新高，美聯(lián)儲的一舉一動牽動著全球市場投資者的神經(jīng)。假如美聯(lián)儲加息提前到來，將會深刻影響著全球市場的價格走勢，甚至?xí)l(fā)部分風(fēng)險承受能力薄弱的新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)生股匯債劇烈波動的風(fēng)險。所以，接下來美國通脹率的走向，將會從一定程度上影響到美聯(lián)儲的政策態(tài)度，同時影響著未來的加息頻率。

與2021年相比，2022年全球市場的變數(shù)更大，不確定風(fēng)險更多。作為風(fēng)向指標(biāo)的伯克希爾哈撒韋的現(xiàn)金儲備規(guī)模，目前正處于歷史高位水平，預(yù)示著全球市場的估值并不便宜，市場拐點(diǎn)可能會隨時出現(xiàn)。對投資者來說，需要適度提高風(fēng)險意識，適當(dāng)降低投資回報(bào)預(yù)期。(郭施亮)

關(guān)鍵詞： 美加息 牽動 全球 市場神經(jīng)