附圖 寧德時代估值水平、股價

數據來源：Wind

另外，從裝車量、收入規模來看，當前對比前兩年均出現相對提升。

如據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2020年7月，寧德時代的當月裝車量為2.26吉瓦時，2020年全年為31.32吉瓦時。對比來看，最近的5月份，寧德時代的裝車量數據上升至8.51吉瓦時，今年1~5月，寧德時代累計裝車量為39.1吉瓦時，超過2020年的全年裝車量。

隨著業務規模增加，寧德時代的業績水平也迎來大幅提升。據Wind數據統計顯示，2020年第三季度，寧德時代營業收入為126.9億元，2022年第一季度的營業收入則上升至486.78億元。

但值得一提的是，與2020年第一次定增的時點相比，鋰電池材料價格大幅上漲，從今年一季度的財務指標來看，鋰電池企業受成本壓力增加影響，毛利水平承壓明顯。如氫氧化鋰、碳酸鋰價格目前分別為46.7萬元/噸、46.3萬元/噸，相較于2年前同期，漲幅均高達10倍。

首次定增“寧王”已套現60億

本次浮盈10億

通過首次定增“寧王”的情況來看，高瓴可謂盈利豐厚。

從2020年的首次定增來看，鎖定期為6個月，2021年2月4日迎來解禁，當日，寧德時代股價報收388.50元，高瓴當時持倉寧德時代的市值增加至241億元，其間，寧德時代股價相較于發行價161.00元上漲了1.41倍，高瓴至此浮盈141億元。

之后，高瓴逐步減倉。據Wind數據統計顯示，自2021年一季報新進入寧德時代前十大流通股股東以來至今年一季度，高瓴共對寧德時代進行了3次減持。如去年第二季度，高瓴減倉798.94萬股至4480.56萬股;三季報減倉219.88萬股至4260.69萬股。今年第一季度，高瓴減倉寧德時代376.50萬股至3884.19萬股。

表3：高瓴首次定增寧德時代后的調倉情況

數據來源：Wind

按照寧德時代去年第二季度、第三季度以及今年第一季度的股價成交均價測算，其間，高瓴合計套現超過60億元。此外，截至今年一季度末，寧德時代收盤價報收512元，高瓴的持倉市值為198.99億元，仍有百億的浮盈，疊加套現的金額，高瓴首次定增“寧王”盈利遠超百億。

值得一提的是，與首次定增“高位減持”相對，高瓴第二次定增更像是在“低位吸籌”，但高瓴參與寧德時代的第二次定增后，同樣在短期帶來了“賺錢效應”。觀察來看，寧德時代6月27日的最新收盤價為549元，按照高瓴獲配731.70萬股測算，最新市值已增至40.17億元，浮盈超過10億元。

表4：高瓴本次定增寧德時代情況

數據來源：Wind

那么，向未來去看，第二次定增寧德時代，高瓴還會復制首次定增那樣的“暴利”嗎?這一切都有待時間來揭示。

關鍵詞： 高瓴30億參與寧德時代定增 股價和估值走到新節點 寧德時代成本端壓力不小 二次定增落地